收益与风险倒挂：当2年期美债收益率从2.53%狂飙至3.92%，持有长债等于怀抱贬值炸弹。东大操作实为“短债避险、长债撤退”的经典战术。

人民币逆袭的底层逻辑

美元年内贬值12%的颓势中，人民币却走出独立升值行情，关键动能来自三重推力：

美债信仰崩塌倒逼资金迁徙：史凯团队4月发现反常信号——国债收益率攀升时美元竟反向贬值，证明资本正加速逃离美国。

东大外储配置革命：国家外汇管理局2021年已明示，美债持有主体包含“商业银行等多元投资体”，如今民间资本与官方协同撤离，形成15万亿海外资金回流预期。

人民币资产“避风港”属性认证：当美债沦为“风险源”，东大国债3.2%的收益率与外汇储备3万亿级体量，已成全球资本配置的压舱石。[page]

终章 洪流将至：人民币升值的战略深意

特朗普急呼“愿访华”背后，是东大减持美债击中美债融资七寸——1万亿美元新债发行成本因抛售潮被迫抬升。而更深远的影响在于：

汇率武器反制关税战：人民币升值可对冲美国加征关税，2011年美债危机时就曾触发人民币单边升值，如今历史或重演。